北京中科白癜风医院权威主力或进入自救时刻
本周大盘或进入真正意义上的自救时刻，也是各路主力机构显示实力的时候，超跌自救将是市场主旋律。
===本文导读=== 【大盘分析】银行股集体护盘 | 短期大概率维持震荡 【主力动向】62股近一周获机构调研 | 7月机构调研偏爱中小创 【私募论市】10大私募：市场长期向好 投资方向在新兴成长股 ===全文阅读=== 银行股集体护盘 大盘或进入自救时刻 午后，沪指继续向下调整，关键时刻银行股集体护盘。截至发稿，招商银行大涨逾4%，民生银行、浦发银行等多股涨幅突破1%。 广州万隆认为，本轮杀跌是由场外配资爆仓所引发的一轮股灾式杀跌，其套牢的并不只有散户，其中机构亦全面大幅套牢。机构被套不同与散户，其大量筹码割肉砸盘的话反而出不了多少货，而趁大盘再次逆袭拉升自救将是其不二的选择。因此，本周大盘或进入真正意义上的自救时刻，也是各路主力机构显示实力的时候，超跌自救将是市场主旋律。而具有中报高送配+超跌+主力资金深度介入个股，无疑是下周自救行情最靓丽的一道风景，将成投资者最佳的解套扭亏标的。(来源：东方财富) 基金称市场恐慌情绪仍较浓厚 短期大概率维持震荡 基金称经过前一阶段的重挫之后，市场的恐慌情绪仍较浓厚，投资者信心的修复需要一定的时间，股市短期内大概率会继续维持震荡趋势。 上周(7月27~7月31日)周四四大股指尾盘快速跳水，给市场来了一个措手不及，从全天的市场行情来看，股指的走势一直徘徊向上，技术上股指回归五日均线，随后向下，但尾盘10分钟的快速跳水打乱了市场的节奏，也给市场带来了严重的恐慌。周五沪指在百点箱体内来回拉锯，3700点得而复失。从盘面看，银行、保险 、券商等金融股相对稳健，但航空船舶、卫星导航、央企改革等二线蓝筹跌幅居前，加上软件、电商、互联等概念板块大面积下挫，市场交投人气明显下降。 7月30日，南方基金 、易方达基金和招商基金各有一只新产品上架发售。同此前被确认是证金公司“定制”基金的华夏新经济 、嘉实新机遇一样，这3只基金均为发起式产品，且募集期均为一天，上述3家公司又都位列证金公司2000亿元基金申购名单之内，引发市场有关“国家队”再次借“基”入市的联想。 虽然目前市场情绪仍有待进一步修复，但整体的市场情绪较此前已趋稳。一方面，B股相关指数相对更能体现当前市场的真实情绪。目前B股指数已进入明显的平台震荡过程，这也显示内外投资者的市场情绪已较此前明显稳定。另一方面，虽然两融余额自27日起出现连续、明显回落，并下破了1.4万亿元关口，但实际上则也从侧面反映出两融投资者的情绪正在逐步向应有的均衡状态回归。 展望后市，博时基金 、海富通基金、上投摩根、广发基金 、南方基金、交银施罗德基金等表示，短期内市场维持震荡运行的概率较大。经过前一阶段的重挫之后，市场的恐慌情绪仍较浓厚，投资者信心的修复需要一定的时间，预计行情的反复或将是必然的。市场的震荡幅度或将呈现逐渐收敛之势，在经过较长时间的换手、以时间换空间之后，市场或有望开启下半场的慢牛之旅。资金面由于赚钱效应弱化，流入速度放缓，市场将进入慢牛格局，一段时期的上涨后出现回调也属正常。经过这次调整，相信市场会更加重视公司基本面。 招商基金王宠认为，股市短期内大概率会继续维持震荡趋势，但资金格局与管理层的正面态度仍然对A股的市场底部形成一定的支撑。震荡是因为留存下来的场内高杠杆资金会持续地降低杠杆，场外对于加杠杆资金的管制会更加严格。经过这一轮的深度调整，市场在未来寻找方向时将更加谨慎。均衡配置的结果可能造成涨幅较大的板块或者个股存在一定压力。趋势向上是因为牛市基础未变，牛市的逻辑未变，不管是“*府市”，还是“资金市”，上涨的力量还在，并且会持续较长时间。 前海开源基金表示，目前杠杆资金强平风险已处可控范围，且两融余额已趋于稳定，短期再次大幅下跌概率较小，不必过分恐慌，在资金面重回均衡态势的情况下，市场可能依然面临下行有底、上行有顶的震荡格局。 华宝兴业基金、宝盈基金 、申万菱信基金表示，A股市场目前正从“利率下行+杠杆资金”到“剧震修复+市场规范”转换，预计这个过程需要个季度的时间。中国正处在转型和创新的大背景下，投资也要在这个趋势背景下，把握产业发展趋势。市场中长期看好，宏观经济不存在硬着陆风险，货币*策整体偏松，社会财富向股市配置的趋势得以延续。 中欧基金表示，市场依然充满了积极乐观的因素，大可不必为一时的市场震荡而丧失对后市的信心。 基金看市 博时基金：市场震荡寻底之路并不平坦 博时基金表示，眼下A股波动非常剧烈，市场极不稳定，震荡寻底之路并不平坦。对此，博时基金认为，从周四盘面来看，市场主要的空头力量可能是以机构为主，体现在中小创的指数成份股跌幅大于整体水平。从期货基差角度来看，可能会引起散户情绪的再度恐慌。另外值得注意的是，市场当前对救市细节操作的关注已经到了很高的水平，我们预计这种高强度的关注恐怕难以长期维持，市场的企稳将主要伴随救市关注度的下降来实现，预计未来一周有望看到市场情绪的进一步稳定。板块方面，建议继续逢低关注国企改革 、“一带一路 ”等题材，注意把握节奏和时机，严格控制风险。 申万菱信基金：主题投资机会依然较多 申万菱信基金表示，A股市场目前正从“利率下行+杠杆资金”到“剧震修复+市场规范”转换，预计这个过程需要个季度的时间。近期上证指数可能围绕4000点区间波动，在这样的背景下股市主题投资依然蕴藏较多机会，核心在于选股制胜。 申万菱信认为，2015年上半年经济平稳中有亮点。国内资本市场呈现较为明显的分化状态：股牛债平，成长跑赢蓝筹；理财、信托产品收益率回落不明显；恒生AH溢价维持在130附近。 展望下半年，申万菱信认为，从宏观上讲，稳定经济增长、推进改革的重要性正在提升。下半年重要关注点在于深港通、注册制、IPO恢复等。 申万菱信判断企业盈利增速或将伴随经济的底部企稳而回升，将对股市有支撑性。个别行业2015年盈利高增长已经隐含在当前的股价中。当前股市正从“利率下行、杠杆资金”到“剧震修复、市场规范”转换。与2013年6月的“钱荒”类似，市场需要个季度来消化和修复，预计上证指数将围绕4000点区间波动。 申万菱信认为，当前股市主题性投资机会依然较多，核心在于选股制胜。市场自发形成的热点将是重要方向，行业景气得到验证的投资方向(如养殖、航空)、新东西(IP)、中报业绩超预期的个股、事件催化剂的*工板块等均为可重点关注的方向。 前海开源基金：短期再次大跌概率小 前海开源基金表示，市场7月27日再现断崖式下跌，上证综指下跌8.48%，创业板指下跌7.40%，所有行业及概念板块全部收跌，全市场约1800只个股跌停，市场情绪再次趋于恐慌。 对此，前海开源基金认为：*策消息层面，虽然从美联储操作失误而提前发布的联邦利率预测报告中可以看出今年将会有一次加息 ，但这一预期早已被市场所消化，并不会因此而形成进一步的资金流出预期，对市场影响有限；更大原因或仍在于市场本身，在上周传出救市资金寻求退出方案后，市场随即应声下跌，显示投资者情绪依然趋于谨慎，市场缺乏内生性上涨动力，在估值行情已告一段落而业绩仍未明显好转的情况下，市场并不具备再次单边上行的基础；短期*策方面的催化剂主要在于国企改革，而在这一预期迟迟没有落地的情况下，投资者风险偏好再次趋紧，叠加前期累积涨幅较高的获利盘抛压，市场下行风险加大。 周一跌幅远超市场预期，或主要受趋势投资者影响，对比前期恐慌性下跌有本质的区别，目前杠杆资金强平风险已处可控范围，且两融余额已趋于稳定，短期再次大幅下跌概率较小，不必过分恐慌，在资金面重回均衡态势的情况下，市场可能依然面临下行有底、上行有顶的震荡格局。 南方基金：有望进入整固期 南方基金表示，对于近期市场，经济企稳还有待确认，7月财新制造业PMI初值48.2，创15个月新低，近期地产销售景气有走弱趋势，大宗商品价格走弱也可能虚弱库存周期。因此宽松货币环境仍将保持，不会因为短期物价回升预期而发生根本改变。相关稳增长*策继续推出，股市维稳力度并未减小，前期低点较为稳固。资金面由于赚钱效应弱化，流入速度放缓，市场将进入慢牛格局，一段时期的上涨后出现回调也较正常。 对于救市，南方基金认为*策力度并未缩减：邮储等银行证实向证金公司融出资金，证金公司辟谣称未卖出任何上市公司股票，管理层也辟谣未商讨救市*策退出问题，人保部表示超六成意见支持养老保险基金投资股市。 综上情况，南方基金认为，A股前期底部较为安全，市场在快速反弹企稳后有望进入震荡整固期。 对于近期市场，南方基金杨德龙表示，目前来看，A股市场已经结束了第一波急速超跌反弹，开始进入震荡反弹期，投资者情绪不够稳定，大盘指数反复震荡。值得注意的是，A股马上迎来中报披露期和三季报预披露期，中报业绩和三季报业绩的表现可能导致个股表现分化，业绩好坏将成为个股走势的决定因素。由于石油、石化、银行等大盘蓝筹股难有上涨空间，大盘指数可能很难大幅上涨，未来一段时间，宜“轻指数重个股”。操作策略上，建议挖掘一些在本轮下跌中被错杀的优质成长股，特别是具有行业领先地位和巨大发展空间的成长股；超配一些优质中小蓝筹股，比如汽车、医药、食品饮料、商贸零售等行业个股。未来一段时间，主题投资方面可关注国企改革、*工和京津冀板块等。 海富通基金：反弹行情没有结束 海富通基金表示，市场刚从股灾中缓过来，投资者心态非常脆弱。但反弹行情应该没有结束，未来一段时间还是较好的反弹窗口期，后续多方增量资金将陆续入场，主要包括：地方版养老金理论上可入市资金约1万亿元；上市公司从净减持方转为增持方，被动增持加上主动增持近2000亿元；总规模近4万亿元的私募仓位极低，极端悲观的情绪回归正常过程中，有望带来近万亿元的增量资金等。经过这次调整，相信市场会更加重视公司基本面。重点关注成长性行业龙头及业绩增长明确的转型个股。 交银施罗德基金：关注货币流动性走向 交银施罗德基金表示，短期内股市维持震荡运行的概率较大。经过前一阶段的重挫之后，市场的恐慌情绪仍较浓厚，投资者信心的修复需要一定的时间，预计行情的反复或将是必然的。未来需密切关注CPI走向这一关键变量，以及其所带来的货币*策收紧的可能性。假设未来货币*策出现大幅收紧，则本轮由流动性推动的牛市或将走向终结；假如通胀延续温和走势，在当前经济基本面未见明显起色的情况下，货币*策延续宽松态势，则预计市场的震荡幅度将呈逐渐收敛之势，在经过较长时间的换手、以时间换空间之后，市场或有望开启下半场的慢牛之旅。 上投摩根基金：重塑信心需时间 上投摩根基金表示，7月24日开始市场出现调整，有两个现象值得注意：一是有部分投资者从技术角度认为，7月中旬以来的超跌反弹已经结束，二是新兴市场的汇率，以及大宗商品价格均快速下挫，在美联储9月加息前夕，新兴市场原本就容易走弱。由于A股市场刚企稳，在这个阶段中，投资者的心态尚未完全稳定，部分投资者是待反弹结束则抽身离开，一旦市场出现走弱的迹象，则纷纷抛出股票导致市场下跌。目前第一阶段的大幅下跌已结束，但市场重塑信心需要时间和成本。 广发基金：下探空间有限 广发基金表示，市场信心恢复仍需时日，短期有调整压力，存在震荡筑底的过程。中长期，货币*策宽松，财**策积极的方向未变，维稳*策仍在释放“兜底”信号，所以市场大幅下探空间有限。未来市场全面普涨的格局虽难再现，但不少个股经过调整已出现了绝对价值机会，投资也从“重势”转为“重股”。 华宝兴业基金：力求维稳收益 华宝兴业基金表示，市场中长期看好，宏观经济不存在硬着陆风险，货币*策整体偏松，社会财富向股市配置的趋势延续。相对而言，轻资产行业特别是现代服务业，对国内经济结构转型起到带领和促进作用，值得中长期看好。二季度市场经历大幅波动之后，后期会更凸显结构性行情的特征。展望未来，坚持一贯的投资理念，重点配置受益于行业发展趋势且管理层优秀的优质成长股，同时关注低估值板块的阶段性机会。 宝盈基金：机会仍在改革和创新 宝盈基金表示，中国正处在转型和创新的大背景下，投资也要在这个趋势背景下，把握产业发展趋势。现在，创业和创新成为新的社会主流价值观。同时，社会融资极其容易，只要有想法，就不怕没有资金跟随。在这种大的文化背景、资本背景、社会人才储备等有利条件下，新兴产业必将进一步快速发展，这是社会的主线，也是投资的主线，更是中国经济真正实现转型的核心基础，也是看好中国证券市场的核心基础。我国还在进一步推动国有企业改革，如果创新创业是搞活微观层面的经济体，那么，国企改革就是让“大象起舞”。 中欧基金：风险偏好下降 中欧基金表示，市场依然充满了积极乐观的因素，大可不必为一时的市场震荡，而丧失对后市的信心。在经历大幅调整之后，市场的风险偏好会有所下降。为此设定两方面的选股策略：一方面，在同等估值水平下，寻找业绩增长确定性更高的标的；另一方面，要寻找那些被市场忽视、估值相对较低，却有潜在爆发力的标的，这类公司虽然不涉及热点概念，但股价可能存在足够的安全边际，同时具有潜在的超额收益。(来源：投资者报)??
62只股票近一周获机构调研 广汽集团创新高 上周一市场再度暴跌，并创8年来最大跌幅。数据显示，机构近一周仍然频频调研，且不少获机构调研的股票出现逆势上涨的走势。 62只股票迎来机构调研，18只股票逆势上涨 最近一周以来共有62只股票获得机构调研，其中有18只股票逆势上涨。 其中，蓝英装备()上涨38.12%，北京文化()和海鸥卫浴()涨幅均超过10%，在震荡格局中依然表现出了良好的反弹态势。 北京文化在一周内迎来3批机构投资者调研。调研名单中既出现了拾贝投资等私募机构的身影，又包括了华夏基金、南方基金等老牌公募基金的名号，截至7月30日，北京文化上涨了15.27%。 数据显示，广汽集团()自7月23日以来共接待了3批共46家机构投资者登门考察。其中既包括东方港湾、天马资产等重要私募，也同样包括了復华投信、Point 72 Asia Asset Management等海外知名机构。 值得注意的是，在股灾当中广汽集团仅下跌17.14%，但是截至7月30日，该股的反弹幅度却高达55.67%。 清水源积极调研两股 近期，重要机构大佬们都在精选哪些个股？ 数据显示，7月28日，彤源投资偕同嘉实基金等20家国内知名私募、公募基金以及券商机构登门调研了先导股份()。一周以来先导股份累计上涨2.29%。 刚经历清盘之痛的清水源投资也在积极筹备后市的标的。数据显示，近一周来，清水源投资登门调研了两家上市公司，包括信维通信()和中粮地产()。自反弹以来，地产板块屡受关注，中粮地产累计反弹幅度高达77.94%，近一周来，中粮地产累计涨幅为7.56%。 此外，唐人神()在7月24日迎来安州投资登门考察，科远股份()在7月27日迎来从容投资等11家机构调研，艾比森()在7月28日迎来天马资产、展博投资、摩根士丹利华鑫基金等10家机构联合调研。(来源：第一财经) 7月机构调研偏爱中小创 *工股成反弹先锋 这个七月，A股行情剧烈震荡，截止31日收盘，沪指收于3663.73点，单月累计跌幅达14.34%。在这期间，机构调研热情并未有所减少，东方财富Choice数据显示，7月以来，沪深两市共有334家上市公司获机构调研，其中康弘药业成为7月接受机构调研最多的上市公司，接待数量为120次。 机构偏爱中小创 东方财富Choice数据显示，7月以来，沪深两市共有334家上市公司获机构调研。因上交所较少公布机构调研信息，上述获机构调研的上市公司主要来自深市，沪市仅有16家。 个股方面，多家公司获机构集体调研。本月有9家公司同时获得50次以上机构调研，分别为：康弘药业(120次)、先导股份(90次)、万达院线(81次)、科伦药业(79次)、信维通信(65次)、广汽集团(63次)、华斯股份(58次)、索菲亚(54次)、东土科技(53次)，上述9家公司除广汽集团外，其余8家均为中小创公司。数据来源：东方财富Choice数据 从股价表现来看，上述7家公司大部分较为抗跌。其中，作为本月最受机构青睐的公司，康弘药业本月累计涨幅达181.80%。公司自2015年6月26日上市以来，估计累计涨幅已近4倍。公司表示目前暂无明确的收购兼并计划，但一直在关注重点战略领域，如眼科、肿瘤，以及重点技术领域，并积极寻求适合的收购兼并机会。 *工股受追捧 从行业分布来看，获调研公司主要集中在机械设备、医药生物、化工、计算机电子和电气设备等6大行业。其中，7月以来领涨的*工股成为机构的热门调研对象。 据不完全统计，7月份*工股中振芯科技(26次)、中航光电(21次)、航新科技(9次)、成飞集成(3次)、四川九洲(3次)、中航飞机(2次)、中信海直(1次)等多股被调研。 事实上，7月9日上证指数探底企稳以来，*工股成为两市领涨的龙头。四川九洲、振芯科技、成飞集成、航新科技、中航飞机，这5只个股7月份股价表现分别为15.9%、-0.36%、-2.57%、-6.40%、-17.85%，若从7月9日起算，四川九洲累计上涨96%、成飞集成涨70%、振芯科技涨64%、航新科技涨52%、中航飞机涨42%。 银河证券认为，九月阅兵和*队体制改革预期是*工股目前面临的主要催化剂，加上研究所改制和国企改革加快，航天和航空十三五规划，以及航天和航空领域的多个专项规划等预期因素，预计*工股未来两个月将成为市场的重要热点，将有较大超额收益。 按照央企改革的目标，到2015年资产证券化的目标为80%以上。在国防*工板块中有七成上市公司属于央企*工集团，但截至2014年年底，我国十大*工集团的资产证券化率却仅为25.37%。近日，国防科工局副局长徐占斌明确提出，加快提高*工资产证券化率，鼓励地方先行先试探索发展混合所有制经济。仅今年上半年，十大*工集团中就有近20家上市公司停牌筹划重大事项。(来源：东方财富)
10大私募：市场长期向好 投资方向在新兴成长股 7月31日，由《中国基金报》和《证券时报》联合主办的中国上市公司价值评选、中国最佳基金经理评选结果揭晓。获得五年期、三年期最佳公募权益类和最佳私募基金经理们，无不久经沙场，战绩彪炳。对于近期市场的震荡他们相当从容；他们认为牛市还在，投资者应加强风险意识，与市场共同成长；而在市场企稳之后，掘金的主要方向还是新兴成长产业。 民森投资董事长蔡明：A股长期向好趋势未变 我们长期看好A股市场。这是因为，支撑A股市场长期向好的基础并没有发生变化。首先，社会的无风险收益率、资金利率下行的趋势并没有发生变化；其次，中国居民资产配置，向权益类(股票股权)投资倾斜的趋势也没有发生变化。股市风波已基本上告一段落，市场还会沿着原来的趋势继续向好。 毫无疑问，未来的投资机会还是在于新兴产业。中国经济全面走向转型。不论有没有股市的剧烈波动，从实体经济看，现在新兴产业，包括互联+、优势制造业、新兴消费产业还在继续蓬勃发展，而传统产业还处在产能过剩的阶段，出清过程还没有完成。 尽管现在新兴产业估值比较高，盈利增速还没达到跟估值相匹配的阶段，但从我们实际调研和已公布的报表情况来看，中小创公司业绩增速明显好于主板，这些产业是未来的希望。 在新兴产业当中，三个主题值得关注：第一是新消费，包括生物制药、体育、娱乐等等；第二是互联+，实际上，互联+已经成为中国的国家战略；第三聚焦在优势制造业，比如工业4.0等等。 世诚投资总经理陈家琳：市场震荡时机会正来临 今年7月前后市场出现的震荡，其根源来自在去股市杠杆的过程中引发的踩踏，从而导致了流动性风险。经过这一轮风暴之后，市场流动性危机已经过去，现在进入灾后重建的过程。 经过大幅振荡，机会正在来临，越来越多的个股重新回到了合理的价值区间，有的甚至被低估。前期市场下跌过程中，很多投资者卖出股票的唯一理由是今天不卖明天还要跌，不顾个股的基本面和估值水平，很多股票被错杀。 目前来看，医疗服务行业、计算机服务板块、消费升级、工业智能制造等值得重点关注。这些行业在未来经济长期的增长过程中，在整个经济升级转型的过程中，能够保持持续的健康增长，行业里优质个股会迎来不错的投资机会。而之前比较热的*工、一路一带、国企国资改革等投资主题也同样存在机会。 对于个人投资者，应该静下心来思考一下，首先要保证资金在使用上没有特别的限制，另外要考虑是否还能承受向下百分之十几的潜在波动。如果能够满足这两个条件，不管是机构还是个人投资者，现在都是一个比较好的入市时机。 和聚投资总经理李泽刚：牛市处于中期调整阶段 李泽刚将自己的投资风格定义为“一个典型的主动管理风格投资者”。他挑选的股票必须具备三个标准，一是具备安全边际，二是企业基本面发生重大向好的变化，三是更主观的一个逻辑：企业不仅要向好，而且要顺应市场动向。 比如在挖掘国投电力(14.87， 0.00， 0.00%)这只标的时，李泽刚把所有分析师的模型全部看了一遍，发现企业正在发生变化而市场还没有注意到，是蓝筹中的成长股。于是果断入手，这只股票成为和聚这两年的重仓股，赚了3倍多。 对于当前市场，李泽刚认为牛市处于中期调整阶段，市场反转至少需要几个月时间，然后回到一个新的起点。“本轮牛市逻辑未变，经济仍处于触底反弹，货币宽松根基不变；社会大类资产配置转移仍将持续带来流动性；下阶段*策面暖风频吹。”市场大调整往往带来投资良机，他认为这轮调整后整体有利于注重基本面研究的投资策略和机构。研究员可以好好研究一下自己的投资标的，上市公司也可以回归主业，好好规划公司的发展战略，“重质”的时刻来到了。 有危才有机，李泽刚看好大金融、环保、化工新材料、民航和新消费等领域，“大概率判断，伴随本轮调整进入恐慌阶段，蓝筹股顺势下行，为下半年提供了良好的上车机会。”李泽刚说。 源乐晟投资总监曾晓洁：宏观视角下的动量投资 曾晓洁把自己的投资概括为“老老实实”——研究三大报表、制造投资模型、调研上市公司等。后来，曾晓洁发现除了专注选股以外，还需要一些不一样的东西，那就是择时交易、控制风险。多年以后，他将之总结为“宏观视角下的动量投资”。 这种投资理念具体来说，一方面是注重对时机的研判，控制风险和回撤；另一方面基于基本面研究，选择好的品种，先买入，然后动量调整。“实际上就是基于价值的趋势投资，先判断市场趋势，包括宏观经济、货币等的变化是否会导致市场估值体系发生较大变化。如果市场热度太高，我们就会谨慎起来，相应降低仓位。”曾晓洁说。 曾晓洁常常反思如何才能做得更好：中国经济和市场太大，完全自上而下会错失一些机会，自上而下和自下而上相结合会更好。 曾晓洁这几年一直着力于寻找新兴成长股。去年开始，他非常看好互联行业。“互联在中国已经迈入了第二阶段，从原来的只是与消费相关的互联，发展到工业互联、互联金融。中国传统经济很多领域效率低下，完全可以通过互联来改造，比如流通领域、大宗商品销售等。”但这种公司现在已经很贵，要看准市场时机，择机买入。 在经历大跌洗礼后，曾晓洁对短期市场反弹相对乐观，但强调下半年要比上半年谨慎。过去一年，货币宽松力度较大，随着CPI的企稳，未来货币*策宽松预期不强，同时经济下行，*府会采取积极的财**策，可能导致利率、股市整体表现不如上半年。“下半年我们会着眼于一些真正有业绩的企业，加强对财务报表的研究，抓住选股的机会。”曾晓洁透露。 普尔投资总经理陈卫荣：追寻投资的知行合一 “我们的投资是基于基本面的企业时间价值的成长投资，这是我们给自己贴的标签，也是我们给自己做的阶段性总结。”厦门普尔投资总经理陈卫荣表示。谈到投资思路和选股策略，陈卫荣连用了几个“传统”，我们是传统的成长股投资者，我们希望能找到黑马，再变成灰马，灰马再变成白马，最后变成行业领袖级的公司，以这种高成长来抵御时间上的不确定性和风险。 在他看来，好的公司首先要有一个优秀的管理层，另外还要有好的价格。基于对公司所处行业的投资逻辑、产业逻辑和商业逻辑的深刻理解，形成独到见解，寻找可买入价格和社会预期价格之间的差异，从而判断出价格低估的机会。“这几点统一起来就是我们找到好股票的切入点和重要路径。”陈卫荣透露。 从中长期投资角度出发，陈卫荣一直关注能源、消费、医药和TMT行业。他认为，中国未来将进入技术驱动创新的创造财富过程，原来的创造财富模式的有些要素贡献都在下降。对于周期类和传统行业类股票，陈卫荣认为也存在一定投资机会。“从经济周期角度看，任何一个足够长时间、足够大级别的经济上行周期，都会带动很多周期股的机会，比如化工、新材料等，以非常合适的价格给你一个未来上涨的期权。从行业角度看，如果未来一段时间能确定新的经济周期启动，各个行业都有机会。” 作为以成长股投资基本面研究作为方法论的机构，普尔投资对牛熊市场的判断相对淡化。历经市场震荡，陈卫荣对市场保持谨慎乐观。他认为，在当前时点展望未来，中国从重型化经济向轻资产经济转型，需要资本市场鼓励创新，鼓励从重资本向轻资产定价方式的转变。从这个角度看，资本市场在未来中国经济中的地位可期。只要资本市场容量不断扩张，保持流动性，即使有阶段性大调整出现，未来也会走出一定空间。 云程泰投资总裁魏上云：穿越泡沫做投资 魏上云是较早一批从公募出来做私募的人，2007年就发行了北京第一只信托私募———云程泰资本增值。魏上云崇尚跳出市场看市场。 从事投资16年，他一直在思考三个问题，第一，我们来股市干什么、靠什么赚钱？如果是来博弈、比聪明，那么成功率会非常小。而如果是立足于企业价值、经济格局的判断，投资心态会平和很多，收益也比较有保障；第二，我们和别人的区别是什么，附加值在哪里？答案是区别于‘羊群效应’，保持独立判断和思考；第三，如何能保持业绩的可持续性？答案是尽量避免做难度过大的事情，比如将投资决策建立在拼消息、比聪明等很难持续的事情上。 在这轮牛市中，魏上云积极看好传统产业中那些正在转型、准备做新兴产业的公司，通过观察企业在经营内容和经营模式上的变化，找寻“穿越泡沫的力量”。魏上云认为，越差的行业和企业倒逼转型的压力越大，而一旦转型成功，这些公司股价提升的空间巨大。比如现在大家都不看好房地产行业，但是他认为这个行业其实存在巨大机会，尤其是一些中小型房地产商。 近期市场出现大幅调整，经历过风雨，魏上云对市场仍维持乐观的态度和判断。他认为，这轮牛市的基础不变，除了宏观经济环境、利率下降趋势等外在因素外，市场内在的基础也都没有变化。第一次全流通以后的牛市，使上市公司和投资者的利益捆绑在一起，他们会共同努力提升企业价值。同时，市场去杠杆以后，多空的力量已发生根本变化———空方面临衰竭，多方在聚集力量。“最恐慌的时候已经过去，未来市场是震荡修复的过程。”魏上云说。 “对于投资，我们的原则是尽量把坏事变成好事，也就是利用下跌的机会，可以去投资更多优秀的公司。过去有些公司因为泡沫的原因很难参与，这次下跌是很好的二次参与的机会。”魏上云描述他对未来规划的基础是立足于企业价值，这种价值并非简单的市盈率所能反映的，而是基于企业未来合理的市值去考虑，因此就算现在基本面不够理想，只要是前景足够好，都会投资。 龙腾资产董事长吴险峰：未来几个月是市场观察期 A股市场经过股灾之后有一个自我修复的过程。股灾对实体经济的影响，包括消费、GDP，在未来几个月内会有所体现。同时，市场也需要自我疗伤的过程，大概也需要几个月的时间。所以，未来几个月，是市场观察期。 从资金供需来看，杠杆资金大量清理，单是券商融资就从2.3万亿元下降到不足1.4万亿元，市场参与资金规模大降。而在经历了股灾之后，投资者风险偏好也显著下降，他们的仓位降下来，场内资金供给进一步减少。 从基本面来看，这轮牛市很大程度上是改革牛的体现。上证综指到5000多点时，对改革的预期就已经过高，比如国企改革，现在央企改革的具体措施还没出来，就算是改革之后，是否能像市场反映的那样，价值出现几倍的提升，其实都存在不确定性。 在市场风险偏好下降之后，市场就回过头来看估值。从指数来看，A股市场的估值中枢还是偏高的。上证综指从一年前到现在已经上涨了80%，而上市公司的盈利其实并没有得到这么快的提升。并且，在这一年的牛市之前，中小创股票已经涨了不少，估值早已不低。因而，从价值投资的角度来看，目前指数还有下行空间。投资者给予的风险溢价下降，而在经济进入新常态、告别高速增长后，市场上多数的股票在这个位置并没有优势。 我们的投资理念是估值+博弈。估值就是理解公司的价值，博弈就是去理解市场：市场的资金动向在哪里，市场的偏好在哪里，市场可能会用哪一种方式去估值。 从估值和博弈的角度来看，A股市场如果能自然地寻底，估值就能够发挥作用；如果市场继续走高，我们可能就会跟着大资金去博弈。从投资偏好来看，我们更偏好新兴产业，TMT、医药消费等成长股投资。 理成投资副总监杨玉山：选择有安全边际的成长股 专注消费和医药领域多年的杨玉山又一次用业绩证明了“成长股的力量”。一直以来，他都秉承“选有安全边际的成长股”的理念，即使是在市场暴涨暴跌之时，他仍然坚持。“有了安全边际，我们就能够在熟悉的行业中选择有成长潜力的个股。在这个过程中，我们可以容忍公司暂时没有业绩，他们的业绩能在明年、后年或者是大后年兑现，成为真正的成长股。”杨玉山说。 买股票就是买预期、买未来，只有有业绩支撑的股票才能在股价上有好的表现。因此，也只有未来业绩爆发的公司才具有真正的投资价值。 谈及有潜力的板块，杨玉山依然看好消费和医药。因为中国老龄化趋势已经确立，在此过程中，消费和医药有着巨大的发展潜力。 对于选择的具体标准，杨玉山有两个条件。首先，公司所属行业有长期良好的发展趋势；其次，公司在该行业内有竞争优势，并能在两到三年内有比较明确的持续业绩增长。“前面一波下跌就提供了这样的机会，有些公司已经跌出了安全边际，而且是非牛市的安全边际。” 对于后市，杨玉山较为乐观。经过前期的下跌，很多个股的价格已经跌到了牛市的起点。“当前点位依然看好市场，但牛市仍在并不意味着市场会迅速走强，短期来看，当资金潮褪去之后，市场信心修复仍然需要时间。”杨玉山说。 杨玉山表示，无论是市场对改革的预期，还是证券市场所承担的经济转型重任，以及*府对市场的定位都没有改变。随着经济逐步回暖，包括创业板公司在内一些新兴产业公司业绩有望持续增长，这些都会带来公司估值的变化，加之并购重组等外延式扩张不断深化，更多优秀的公司会逐步显现，带领市场重回慢牛行情。 名禹资产董事长王益聪：紧跟时代灰马选股 市场多轮牛熊转换的经历练就了王益聪的大局观和方向感，王益聪从今年6月初开始逐步降低仓位，在下跌的第一周基本清空了所有产品。王益聪表示，风险控制是他投资决策中一贯高度重视的核心，并贯穿到投资运作的每个环节。具体来说，首先要对市场大势及大类资产风格方向做好前瞻性研究，从而决定中长期投资策略、配置方向与仓位变化；其次，根据风格转换的特征，自下而上精选股票构建投资组合，并经常进行组合评估和动态优化调整，进行波段操作；第三，根据投资对象的市场表现与预期之间的反差，该止损时毫不含糊，杜绝损失扩大乃至失控；第四，经常反思，及时纠错。 王益聪认为投资还要紧跟时代脉搏。习李执*以来，中国经济进入转型升级的新常态，以传媒互联等为代表的成长股必然成为市场的长期投资主线。“如果我们的投资不跟着转型，那就会被时代抛在后面。”王益聪说。 在存量博弈的市场里，王益聪的“灰马选股”理论取得了很好的效果。灰马，介于黑马和白马之间，初看亮点不明显，但随着时间推移，会被越来越多的人所认识和关注，股价自然也就越来越高。 他认为，投资应因势利导、顺势而为，才能确保管理财富时真正做到低风险高收益，“因天之序而从容”。 鼎锋资产总经理李霖君：每次下跌都是进场好时机 今年上半年以来，万亿级别资金以杠杆形式进入市场，成为驱动上半年行情的主要因素。整体来看，上半年行情主要有三方面原因，一是资金面，居民资产配置大调整，房地产、理财产品以及实业投资的回报下降导致的资金搬家；二是国家对股市的态度发生改变，认识到股市上涨对经济的多项积极作用；三是中国经济的持续转型和升级为股市提供了积极预期。 牛市并未结束。通过一系列的*策组合拳，流动性危机逐步化解，而市场的*策底已经得到确认。 展望下半年，李霖君看好新能源、新材料、跨境电商、现代服务业、互联+和医疗类板块；行业配置则重点在景气度向上行业的龙头公司和向新兴行业转型的公司；投资方向上将积极配置成长型、新兴行业方向，把握市场上各种低风险的套利类操作。 “ 我们一直坚定地认为，每一次下跌都是进场的好时机。随着市场情绪逐渐转为乐观，市场会持续反弹，并出现宽幅震荡格局，更有利于成长股选择策略的发挥，未来将保持中等仓位进行运行，相信会有一个比较好的收益。”李霖君表示。(来源：证券时报)
