中金所：股指期权合约设计已考虑到波动率指数的推出
大智慧阿思达克通讯社12月23日讯，中金所期权专家李哲通在周六由上海中期举办的投资报告会上表示，股指期权在合约设计上已经考虑到未来推出波动率指数的情况，因此在合约月份上比股指期货多一个次月合约，同时也能使期权覆盖的时间跨度更为稳定。
李哲通介绍到，股指期权仿真交易合约在设计时借鉴了境外市场的成功经验，同时结合我国市场实际情况，由简到繁、逐步推进，合约和制度的设计上尽量简化，便于市场理解和接受。
根据沪深300股指期权仿真交易合约表可看到，股指期权的合约月份当月、下两个月及随后2个季月合约，而沪深300股指期货只有当月、下月及随后两个季月合约。李哲通表示，股指期权加挂一个次月合约可使覆盖的时间跨度较为稳定，方便投资者进行套保、套利和进行多种策略交易；此外，他还表示该设计也考虑到了未来推出波动率指数，因为该指数在计算时需要三个季月合约，因此该设计可以满足更好的波动率定价。
关于第三个月期权合约的对冲问题，李哲通表示使用流动性较好的近月合约进行对冲即可。
李哲通还介绍了股指期权仿真交易的核心制度，即保证金制度、涨跌停板制度、持仓限额制度以及期权行权制度。保证金制度上，期权合约买方无需交纳交易保证金，而卖方则需依据具体公式交纳保证金；合约的每日涨（跌）停板价格为上一交易日结算价加上（减去）上一交易日沪深300指数收盘价的10%；持仓限额制度方面，客户某一合约系列单边持仓限额为1800手，合约系列是指同一期权产品某一合约月份所有合约的集合。
期权行权制度上，在最后交易日，对于实值额大于交易所规定的期权合约行权手续费的实值期权，除非买方客户在最后交易日15:40之前提出放弃行权申请，否则视为自动参加行权；对于虚值期权、平值期权以及实值额小于或者等于交易所规定行权手续费的实值期权，交易所不接受买方客户的行权申请，视为买方客户自动放弃行权，标的指数收盘平均价即为交割结算价。
据了解，此次股指期权及期权量化投资报告会由中国金融期货交易所支持，上海中期期货有限公司中山北路营业部主办。
(来源：大智慧通讯社)
